割引債利回り計算機

割引債利回り計算機 - 債券リターンを計算

💰 割引債の利回り、最終利回り（YTM）、カレント・イールド、総リターンを計算します。 ゼロクーポン債、Tビル、社債の割引債を税金の影響も含めて分析できます。

割引債とは？

割引債とは、額面（パー）より低い価格で取引される債券です。購入価格と額面の差額が投資家のリターンになります。 割引債にはゼロクーポン債や、市場金利より低いクーポン利率の債券が含まれます。

主要用語

• 額面（Par）: 満期に支払われる金額（一般的に $1,000）
• 購入価格: 現在の市場価格（割引債は額面より低い）
• 割引額: 額面 - 購入価格
• 最終利回り（YTM）: 満期まで保有した場合の年率総リターン
• カレント・イールド: 年間クーポン / 現在価格
• ゼロクーポン債: 定期的な利払いがない債券

割引の式

割引額 = 額面 - 購入価格

割引率（%）=（割引額 / 額面）× 100%

例:

• 額面: $1,000
• 購入価格: $900
• 割引額: $1,000 - $900 = $100
• 割引率: ($100 / $1,000) × 100% = 10%

最終利回り（YTM）

YTM は、債券を満期まで保有した場合の想定総リターンです。ゼロクーポン債の場合:

YTM = (Face Value / Purchase Price)^(1/Years) - 1

例:

• 購入価格: $900
• 額面: $1,000
• 満期まで: 5年
• YTM = ($1,000 / $900)^(1/5) - 1 = 2.13%

カレント・イールド

カレント・イールド =（年間クーポン / 現在価格）× 100%

• クーポン付き債券にのみ適用
• ゼロクーポン債は 0
• キャピタルゲイン/ロスは考慮しない

保有期間収益率（HPR）

HPR =（期末価値 - 期首価値 + 収益）/ 期首価値

実際の保有期間における総リターン（価格変動益とクーポン収益を含む）。

ゼロクーポン債

ゼロクーポン債は定期的な利払いがありません。リターンは割引分から得られます:

• メリット: 予測しやすいリターン、再投資リスクがない
• デメリット: 定期収入がない、価格変動が大きい
• 税金: みなし利息（ファントム・インカム）が毎年課税される場合がある
• 例: US Treasury STRIPS、企業のゼロクーポン債

Tビル（T-Bills）

米国政府の短期割引証券:

• 満期: 4/8/13/26/52 週
• 最小: 額面 $100
• リスク: ほぼ無リスク（米国政府が裏付け）
• 利回り: 通常 0.1–5%（金利次第）
• 税金: 州/地方税が免除される場合がある（米国）

割引債の価格

価格 = 額面 / (1 + r)^n

• r = 要求利回り（市場金利）
• n = 満期までの年数

例: 額面 $1,000・満期 5 年のゼロクーポン債は、市場金利 3% の場合いくらで取引されるべき？

• 価格 = $1,000 / (1.03)^5 = $862.61

なぜ割引で取引されるのか

• 金利上昇: 新発債の利回りが高くなる
• 信用力低下: 発行体の信用が悪化する
• ゼロクーポン構造: そもそも利払いがない
• 満期接近: 短期債は額面へ近づく
• 市場環境: 不確実性が高まり要求利回りが上がる

税務上の注意点

OID（Original Issue Discount）:

• 割引分が毎年の「みなし利息」として課税される場合がある
• ゼロクーポン債や大幅割引債に適用されることが多い
• 現金を受け取らなくても申告が必要な場合がある
• 申告分だけ取得価額（簿価）が増加する

市場割引（Market Discount）:

• 二次市場で発行価格より安く購入した割引
• 満期または売却時に通常所得/キャピタルゲインとして課税される場合がある
• OID のように年次で計上する選択ができる場合がある

リスク要因

• 金利リスク: 長期ほど大きい
• 信用リスク: 発行体がデフォルトする可能性
• 再投資リスク: ゼロクーポンは低い（ほぼ無い）
• インフレリスク: 固定支払いの実質価値が低下
• コールリスク: 早期償還の可能性（割引債では比較的少ない）
• 流動性リスク: すぐに売れない場合がある

投資戦略

ラダー（Laddering）:

• 満期を分散して購入
• 金利リスクを低減
• 定期的に資金化しやすい

バーベル戦略:

• 短期と長期を組み合わせる
• 中期を避ける
• 流動性と利回りのバランス

割引債のメリット

• 予測可能なリターン: 満期価値が明確
• 初期コストが低い: 少ない資金で購入できる
• 再投資リスクが低い: ゼロクーポンならほぼ無し
• 期間の一致: 将来の支出に合わせやすい
• シンプル: 理解しやすく計算も簡単

デメリット

• 定期収入がない: ゼロクーポンの場合
• ファントム課税: 実現していない利益に税負担が生じる場合
• 価格変動が大きい: 金利に対する感応度が高い
• 機会費用: 購入時の利回りに固定される

主な用途

• 教育資金: 学費の時期に合わせる
• 退職計画: 退職時期に確定資金を用意
• 税務計画: 収益認識のタイミングを調整
• 年金基金: 将来負債と一致させる
• 地方債ゼロ: 税優遇の成長（制度による）

💡 ヒント: 割引債を比較するとき、割引率だけを見ないでください！ 1年債の10%割引は、10年債の10%割引よりも YTM がはるかに高くなります。真の年率リターンを理解するために、 常に最終利回り（YTM）を計算して比較しましょう。税金面も要注意です。ゼロクーポン債の「ファントム・インカム」は、 現金を受け取っていなくても課税される可能性があるため、可能なら税制優遇口座での保有が適しています。